Opções de negociação vix

Compreendendo futuros e opções de VIX Uma vez que o Chicago Board Options Exchange (CBOE) introduziu futuros e, posteriormente, opções em seu Índice de Volatilidade ou VIX. Os comerciantes perguntaram por que os contratos donrsquot necessariamente seguem o subjacente da mesma forma que outros futuros de capital acompanham seus índices. Outros podem se perguntar por que a paridade da ligação é violada para as opções do VIX. Então, existem as opções que comercializam submarinas, as volatilidades implícitas muito diferentes para cada ciclo de expiração e a questão da arbitragem entre derivados SampP 500 e contratos VIX. Felizmente, todas essas questões podem ser respondidas com pesquisas teóricas sobre futuros de VIX e preços de opções e, ao longo do caminho, podem oferecer orientações para algumas aplicações práticas desses produtos. Nossas descobertas também se aplicam aos futuros futuros do índice VSTOXX e às opções listadas no Eurex. Embora o valor do VIX, que é geralmente aceito como uma ampla medida de volatilidade do mercado, é derivado dos preços das opções do índice SampP 500, não é simplesmente uma soma ponderada de opções subjacentes (ao contrário de outros índices de ações como o SampP 500, onde O índice é uma soma ponderada dos preços dos componentes). As opções das quais o VIX é calculado somam ao quadrado de VIX, e não ao próprio VIX. Esta transformação não linear significa que você não pode simplesmente comprar ou vender uma cesta de opções cujo valor de vencimento é igual ao índice. Por causa desse componente não-linear, não existe nenhuma maneira de replicar estaticamente o VIX. Como o VIX subjacente não é negociável, os futuros no VIX não estão vinculados pelo custo usual de relação de transporte que conecta outros índices e futuros de índice. Para avaliar os futuros que não possuem subjacentes negociáveis, devemos seguir uma abordagem estatística baseada em vários fatores: a distribuição do VIX, a força da tendência, a reversão média e a volatilidade. Em certo sentido, os futuros VIX são muito parecidos com opções, tendo seu próprio conjunto de gregos. O primeiro e mais óbvio atributo dos futuros VIX é que suas opções podem ser avaliadas com os futuros usando a fórmula de opções de futuros Black-Scholes. A paridade de apostas é válida e é observada no mercado, mas é a paridade de colocação em serviço com o contrato de futuros como o subjacente, e não o índice VIX. As opções dentro do dinheiro não são negociadas em desconto para seu valor intrínseco quando calculado com base nos futuros. A cadeia de futuros forma uma curva que cobre o valor atual do índice com sua expectativa de longo prazo. Para simplificar: quando o VIX estiver acima do seu médio a longo prazo, a cadeia de futuros provavelmente estará em atraso, e quando o VIX estiver abaixo do seu médio de longo prazo, a cadeia de futuros provavelmente estará em contango. No entanto, a cadeia não precisa ser estritamente diminuindo ou aumentando, pode ser completamente plana, côncava ou convexa. Os futuros e as opções tendem a antecipar movimentos. Se o VIX fez um movimento brusco e os comerciantes esperam que ele venha antes do vencimento, os futuros negociarão abaixo do índice e as chamadas parecerão relativamente baratas. Por outro lado, se o VIX for baixo e os traders esperam que o índice volte para algum nível superior antes do vencimento, os futuros negociarão acima do índice, e as chamadas parecerão relativamente dispendiosas. Os modelos teóricos fornecem explicações quantitativas sobre esses recursos. O índice VIX e os futuros estão conectados por uma relação estatística que depende de quão rápido o VIX tende a se mover em direção ao seu nível médio, a volatilidade do índice e a quantidade de tempo restante até o vencimento. Perto de expiração, os futuros serão próximos do índice e se moverão em conjunto com ele, enquanto os futuros de longo prazo refletem a expectativa de longo prazo do prêmio de risco VIX plus. Os futuros VIX têm uma relação dinâmica com o índice, assim como as opções estão relacionadas ao estoque subjacente pelo delta. Os comerciantes sabem que os futuros VIX nem sempre seguem o índice. Jacobs (2009) relata 92 correlação, enquanto o amplificador padrão Poorrsquos (2009) relata uma correlação de 87. No entanto, devido à natureza dinâmica deste relacionamento, a correlação evolui ao longo do tempo e não pode ser quantificada com um único número. Perto da expiração, os futuros mover-se-ão corretamente em sincronia com o índice (veja quotTime ensaios, quot abaixo). Quando os futuros expiram em um mês (cerca de 25 dias de negociação), os futuros mover-se-ão aproximadamente a metade do índice. Os futuros que expiram em 125 dias de negociação ou mais não têm praticamente nenhuma correlação com o índice. A relação exata é, é claro, dinâmica e as mudanças. O relacionamento possui outras propriedades intuitivas. Por exemplo, o delta fica menor à medida que o índice aumenta. Este é o resultado de futuros de reversão média, quando o VIX estiver abaixo da média de longo prazo e menos se estiver acima. Se os parâmetros indicarem que os futuros são fortemente reversos, o delta será menor porque o nível atual é menor do que seu nível de longo prazo se a reversão média for fraca, o delta será maior porque os futuros serão mais sensíveis ao índice atual nível. Artigos relacionados Opções de exibição no VIX: para Dummies 12 de dezembro de 2017 1:28 PM Escrever artigos sobre várias estratégias de opções requer um amplo conhecimento de como as opções funcionam e a volatilidade é um dos principais componentes. Então eu leio apenas sobre todos os artigos que eu posso no VIX para coletar toda a informação possível para entender melhor como isso funciona. Com exceção de um artigo recente. Evitei escrever muito sobre o VIX. A razão é simples. Há tantos autores em Seeking Alpha que têm um conhecimento muito mais profundo do que eu (Bill Luby, por exemplo). As opções VIX são estranhas quando comparadas às opções de compra de ações. Eles envolvem futuros de longo prazo e longo prazo, preços de liquidação incomuns, são liquidados em dinheiro e experimentam contango e atraso, apenas para citar alguns. Isso torna as opções comerciais de VIX parecerem uma estratégia melhor para os profissionais. Por outro lado, não é preciso saber como fazer um relógio para contar a hora. Com isso em mente, penso que existem algumas estratégias muito interessantes que podem ser empregadas sem ter que dissecar opções VIX em pequenas peças. Estou excluindo propositadamente os derivados do VIX, como VXX, XXV, VIXY e outros. Então, para todos os fabricantes de relógios, peço desculpas, mas, para contadores de tempo, vamos continuar. Eu não posso encorajar ninguém a tentar competir com os profissionais como uma estratégia de negociação, mas certamente existem várias estratégias envolvendo opções VIX que podem ser empregadas para complementar um portfólio. Primeiro, é necessário reconhecer que, embora a VIX geralmente diminua em um aumento de mercado e suba em uma queda de mercado, isso não segue sempre esse padrão. Não obstante isso, e o fato de que muito poucos podem prever antecipadamente se o mercado, e muito menos VIX, está indo para cima ou para baixo, pode-se planejar uma estratégia com base no pressuposto de que a VIX se mova inversamente para o mercado. Um método detalhado no meu artigo anterior, relacionado acima, envolveu vender quase todos os NTS PUTS quando o VIX atingiu algum nível, especificamente 15 ou abaixo. Se o VIX aumentou, você coletou um pouco de seguro, e se VIX caiu abaixo da greve (15), simplesmente avance. Se o VIX nunca exceder 15, você pode ter perdido um pouco (dependendo dos prêmios), mas quando VIX eventualmente exceder 15 (praticamente uma garantia, dado o ambiente), você terá coletado em seu seguro. Eu até recomendo dobrar para baixo se VIX cair tão baixo quanto 13. VIX agora está negociando às 15.56, então se isso é tão atraente agora depende do seu desejo de seguro. Ao invés de apenas vender PUTS nus no VIX, quando VIX é um pouco maior e mostra sinais de contango, um spread de calendário pode ser efetivo. A melhor maneira de perceber isso é se os prémios em PUTS estiverem muito próximos, mesmo quando a expiração aumentar. Por exemplo, tanto em janeiro de 2017 quanto em fevereiro 2017, o PUT de greve de 16 pontos tem um bidask de 1.051.15. Esta equalização não existe com opções normais, mas como eu disse, as opções VIX são estranhas. Quando isso ocorre, eu olho para vender o PUT de greve de 16 de janeiro pelo crédito de 1,05, e compre o PUT de 16 de fevereiro para um débito de 1,15. O custo total é um débito de 10 centavos. Então, se VIX aumentar acima de 16, o prêmio de greve de 16 de janeiro de 1.05 é totalmente vencedor. Se a greve de fevereiro atingir mais de 10 centavos, o lucro se segue. A menos que o VIX entre, caminho, caminho até, o ganho é um resultado muito provável. Por outro lado, se o VIX cair, você também pode mostrar lucro. A greve de 16 de janeiro teria que cair abaixo de 15 antes do PUT curto de janeiro mostrar perda. Se caiu, diga 14, essa opção perderia cerca de 1, mas você tem o PUT longo de fevereiro. Inicialmente, valia 1,15, e você esperaria que fosse pelo menos 2 na queda do VIX. Com uma opção normal, você poderia esperar que a opção de fevereiro aumentasse de valor, mas devido à estranheza da opção VIX, isso pode não ser verdade. Na maioria das vezes o resultado é lucro, mas nenhuma garantia. Mas eu não me importo, pois, mesmo que haja uma ligeira perda em uma queda do VIX para 14, geralmente significa que o portfólio ficou indemne e agora eu vou converter-me em PUTS nua para seguro. Pode-se até considerar o PUT de 19 de dezembro em 19 de dezembro, com crédito de 90 centavos, contra o débito de janeiro ou de fevereiro de 1.15. Um pouco mais de risco, mas é apenas uma semana até a expiração e tem uma grande chance de sucesso. Resumo: as opções VIX não se comportam como opções normais. Normalmente, eu aconselho contra tentar trocá-los com fins lucrativos. No entanto, eles podem ser integrados no seguro de portfólio quando chegar a hora certa. E o tempo pode ser muito correto. Divulgação: compre e comercializo opções no VIX. Eu também escrevi este artigo e expressa minhas próprias opiniões. Eu não estou recebendo compensação por isso (além do Seeking Alpha). Eu não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujo estoque é mencionado neste artigo. Leia o artigo completoIntroduzindo A volatilidade das Opções de Opções VIX não é novidade para os comerciantes de opções. A maioria dos comerciantes de opções dependem fortemente de informações de volatilidade para escolher seus negócios. Por esse motivo, o índice de volatilidade da Chicago Board Options Exchange (CBOE). Mais comumente conhecido pelo seu símbolo VIX, tem sido uma ferramenta de negociação popular para os comerciantes de opções e patrimônio desde a sua introdução em 1993. Até recentemente, os comerciantes usavam opções de equidade ou índice comuns para a volatilidade do comércio, mas muitos rapidamente perceberam que esse não era o melhor método. Em 24 de fevereiro de 2006, o CBOE lançou opções no VIX, dando aos investidores uma maneira direta e efetiva de usar a volatilidade. Neste artigo, damos uma olhada no desempenho passado do VIX e discutimos as vantagens oferecidas pelas opções VIX. Veja: Determinando a direção do mercado com VIX O que é o VIX O VIX é um índice de volatilidade implícita que mede a expectativa de mercado da volatilidade SampP 500 de 30 dias implícita nos preços das opções SampP de curto prazo. As opções VIX oferecem aos comerciantes uma maneira de negociar a volatilidade sem ter em conta as variações de preços do instrumento subjacente, os dividendos, as taxas de juros ou o tempo de vencimento - fatores que afetam os negócios de volatilidade usando opções regulares de patrimônio ou índice. As opções VIX permitem que os comerciantes se concentrem quase que exclusivamente na volatilidade das negociações. Os Comerciantes de Diversificação encontraram o VIX muito útil na negociação, mas agora oferece excelentes oportunidades para cobertura e especulação. Também pode ser uma excelente ferramenta na busca pela diversificação do portfólio. A diversificação, que a maioria das pessoas considera uma coisa boa, é útil apenas se os instrumentos utilizados não estiverem correlacionados. Em outras palavras, se você possui 10 ações e eles tendem a se mover juntos, então você realmente não se diversificou. (Para leitura adicional, veja Introdução à Diversificação e A Importância da Diversificação.) Uma vantagem do VIX é a sua correlação negativa com o SampP 500. De acordo com o próprio site do CBOEs, desde 1990 o VIX se moveu em frente ao Índice SampP 500 (SPX ) 88 do tempo. Em média, o VIX aumentou 16,8 nos dias em que o SPX caiu 3 ou mais. Isso torna uma excelente ferramenta de diversificação e talvez o melhor seguro de desastre de mercado. A compra de chamadas VIX parece ser uma cobertura ainda melhor contra quedas no mercado (SampP) do que comprar SPX. O gráfico na Figura 1 mostra como o VIX se move em oposição ao SPX em grandes movimentos para baixo no SPX. Em 2008, o VIX alcançou seu fechamento mais alto em 80,86. Especulação Como você pode ver na Figura 1, o VIX se comercializa dentro de um determinado intervalo. Ele sobe em torno de 10, porque se fosse para zero, isso significaria que a expectativa era para nenhum movimento diário no SPX. Por outro lado, o VIX aumentou para cerca de 80 quando o SPX caiu, mas para o VIX permanecer, isso significaria que a expectativa do mercado era para mudanças muito grandes ao longo de um período de tempo prolongado. Isso também torna as novas opções VIX excelentes instrumentos de especulação. A compra de chamadas (ou spreads de chamadas de touro) ou a venda de spreads de colocação de touro) quando os fundos VIX podem ajudar um comerciante a capitalizar em movimentos voltados para a volatilidade, ou para baixo no SampP 500. Da mesma forma, a compra coloca (ou os spreads de urso ou a venda de urso Spreads de chamadas) podem ajudar um comerciante a capitalizar os movimentos na outra direção. Outro fator que melhora a eficácia das opções VIX para os especuladores é a sua volatilidade. De acordo com o CBOE, a volatilidade do próprio VIX foi superior a 80 para 2005, em comparação com cerca de 10 para SPX, 14 para o Nasdaq 100 Index (NDX) e cerca de 32 para o Google. O valor das opções não é direto do spot VIX, ao invés disso, é o valor a prazo usando a volatilidade das opções atual e do próximo mês para o VIX direto é menor do que o VIX spot (cerca de 46 para 2005). No entanto, isso ainda é maior que a maioria das opções de ações lá fora. Um instrumento que negocia dentro de um intervalo, não pode ir para zero e tem alta volatilidade, pode oferecer excelentes oportunidades comerciais. Factos VIX Ao contrário das opções padrão de capital, que expiram na terceira sexta-feira de cada mês, as opções VIX expiram em uma quarta-feira por mês, não há dúvida de que essas opções estão sendo usadas, proporcionando assim uma boa liquidez. De acordo com o site da CBOEs, quando as opções VIX foram lançadas em 2006, a CBOE estabeleceu um novo recorde de negociação de um dia em opções no VIX em 29 de março de 2006. quando 31.481 contratos negociados. Para todo o mês de março de 2006 - o primeiro mês completo de negociação para opções VIX - o volume total foi de 181.613 contratos, com um volume médio diário de 7.896. No final de março, o interesse aberto já era de 158.994 contratos muito saudáveis. Em fevereiro de 2017, o volume de opções foi em média acima de 200 mil. A linha de fundo Tudo isso significa que os comerciantes de opções agora têm um novo instrumento para adicionar ao seu arsenal de negociação, que isola a volatilidade, negocia em um intervalo, tem alta volatilidade própria e não pode ir para zero. Para aqueles que são novos na negociação de opções, as opções do VIX são ainda mais excitantes. A maioria das pessoas que se concentram na negociação de volatilidade são opções de compra e venda, mas os novos comerciantes geralmente acharão que suas corretoras não lhes permitem vender opções. Ao comprar chamadas VIX ou colocar (ou spreads), os novos comerciantes agora podem ter acesso a negócios de volatilidade. Para mais informações, veja Volatilidade - O nascimento de uma nova classe de ativos. E o Índice de volatilidade desconsidera as partes inferiores do mercado.